sll170.xyz

（作者系信达证券首席策略分析师）责任编辑：石秀珍 SF183环保主题类基金命运浮沉 嘉实环保低碳排名榜尾来源：证券市场红周刊 作者：本刊记者 张桔环保行业是受国家政策影响较大的行业，环保政策今年以来基本处于空窗，并无具体的内容落地，再结合市场低迷、成交冷淡，存量资金也较少流向环保概念，板块顺应下跌。而受到环保板块走势影响，除了净值回撤大，基金对环保股的态度和环保主题基金的命运都发生了转变。

在选择延长募集期的132只基金中，债券型基金有33只，偏债混合型基金有36只，两者合计占比达到52.27%。《证券日报》记者注意到，即便今年以来债券市场表现平稳，多家基金公司趁机布局债券基金产品线，但是仍有众多小型基金公司旗下的债券基金面临着较大的资金压力，老牌基金公司和银行系基金公司在渠道上的优势十分明显。

早在2014年8月1日，方正证券收购民族证券100%股权获证监会核准批复。对于两家券商的整合，时任方正证券董事长雷杰公开表示，民族证券将定位于专业投行子公司。除民族证券外，方正证券还控股瑞信方正证券。根据证监会要求，方正证券必须在控股民族证券5年内，解决方正证券与瑞信方正、民族证券的同业竞争问题。

虽然在纸币时代，货币天然有超发的冲动，但其实货币超发的程度是会发生变化的，而这就会影响到各类资产价格的表现。由于货币超发使得中国债务率大幅飙升，货币增速超过GDP名义增速这种状态是无法持续的，因而在过去两年中国进行了轰轰烈烈的去杠杆，其主要目标就是把货币增速降下来，降到和GDP名义增速相当，甚至慢于GDP的名义增速。比如说去年全年的广义货币M2增速为8.1%，已经低于当年9%左右的GDP名义增速。

目前沪市股票ETF分为五大类，其中宽基ETF48只，规模2000多亿元；行业ETF43只，涵盖了金融地产、原材料、工业、消费、医药卫生、信息技术、军工等九个大类；主题ETF25只，主要包括科技、5G、央企改革、长三角、湾区等主题；SmartBeta ETF13只，包括价值、红利、低波动等类别。另外，增强型ETF正在开发中。

【小结：杠杆问题的出现，并不是宏观的，全国性的，而是在企业部门的某些板块当中，剩下的政府及居民部门的杠杆率总体仍然可控，并且还有空间，这种条件下，需不需要进行全国全部门的去杠杆，值得商榷。】相比美国2008年金融海啸以来，整体杠杆率保持平稳，并没有出现大幅度的杠杆率下降，细分来看，政府部门的杠杆率大幅上升，企业部门的杠杆率先下后上，居民部门的杠杆大幅下降。美国的方式是把居民的杠杆转移给政府，美国被认为已经成功的去杠杆，美国的背景是建立在比较宽松的货币环境上，低利率的货币环境里。